Wycena udziałów i akcji
Wycena pakietu, nie całej spółki. Wielkość pakietu, uprawnienia z umowy spółki i możliwość zbycia zmieniają wynik nawet o kilkadziesiąt procent - raport pokazuje te korekty osobno.
Sześć sytuacji, w których wyceniamy pakiet
Wystąpienie wspólnika
Rozliczenie udziałów przy wyjściu ze spółki – według zasad z umowy spółki albo, gdy ich brak, wartości godziwej na datę wystąpienia.
Umorzenie udziałów
Wynagrodzenie za umarzane udziały, w tym umorzenie przymusowe wymagające obiektywnej podstawy wyliczenia.
Sprzedaż pakietu
Punkt odniesienia w negocjacjach z inwestorem branżowym lub finansowym, wraz z przedziałem akceptowalnej ceny.
Spór korporacyjny
Zaskarżenie uchwały, wyłączenie wspólnika, roszczenia o zaniżoną cenę. Raport przygotowany pod postępowanie sądowe.
Podział majątku
Udziały wchodzące do majątku wspólnego małżonków lub do spadku – wycena na datę wskazaną przez sąd.
Sukcesja i darowizna
Przekazanie udziałów następcom oraz ustalenie podstawy opodatkowania przy zbyciu i aporcie.
Trzy metody, jedna rekomendacja
Każdą wycenę prowadzimy równolegle trzema metodami, a rozbieżności między nimi opisujemy wprost. Rekomendacja wskazuje metodę wiodącą i uzasadnia jej wybór charakterem przedsiębiorstwa oraz celem wyceny.
-
1
Zdyskontowane przepływy (DCF)
Prognoza 5-letnia, WACC wyliczony dla struktury kapitału spółki, wartość rezydualna w dwóch scenariuszach.
-
2
Metoda porównawcza
Mnożniki EV/EBITDA i P/E z transakcji porównywalnych oraz spółek notowanych, z korektą o wielkość i płynność.
-
3
Metoda majątkowa
Skorygowana wartość aktywów netto - wartość progowa dla spółek majątkowych i podmiotów w restrukturyzacji.
Przebieg prac i zakres Państwa zaangażowania
1 Brief
- Opis
- Ustalenie celu wyceny, standardu wartości i daty na którą wyceniamy
- Czas trwania
- 1 dzień
2 Dane
- Opis
- Lista dokumentów, bezpieczny kanał przekazania, pytania uzupełniające
- Czas trwania
- 2-5 dni
3 Analiza
- Opis
- Normalizacja wyników, model DCF, dobór spółek porównywalnych
- Czas trwania
- 7-10 dni
4 Raport
- Opis
- Dokument końcowy, analiza wrażliwości, rekomendacja przedziału wartości
- Czas trwania
- 3-5 dni
5 Obrona
- Opis
- Prezentacja dla zarządu lub rady, wyjaśnienia dla sądu i biegłego
- Czas trwania
- wg potrzeb
Dlaczego 30% udziałów nie jest warte 30% spółki
Premia za kontrolę
+10 – 30% Dla pakietu pozwalającego decydować o zarządzie, dywidendzie i kierunku spółki.
Dyskonto za brak kontroli (DLOC)
−10 – 25% Dla pakietu mniejszościowego bez wpływu na uchwały i wypłatę zysku.
Dyskonto za brak płynności (DLOM)
−15 – 35% Dla udziałów spółki nienotowanej, zwłaszcza przy ograniczeniach zbycia w umowie spółki.
Podane przedziały to praktyka rynkowa, nie stawki ryczałtowe. Wysokość każdej korekty ustalamy na podstawie umowy spółki, historii wypłat dywidendy i realnej możliwości zbycia pakietu. Natomiast w raporcie podajemy również wynik bez korekt, żeby druga strona mogła je zweryfikować.
Konsultacja przed wyceną
Trzydzieści minut rozmowy pozwala określić standard wartości, zakres raportu i realny termin. Po rozmowie przesyłamy ofertę z ceną stałą, bez rozliczenia godzinowego.
- Umowa o zachowaniu poufności przed przekazaniem jakichkolwiek danych
- Cena stała, ustalona przed rozpoczęciem prac
- Zespół: doradca restrukturyzacyjny, biegły i prawnik procesowy
Sprzedają Państwo udziały lub wchodzi inwestor?
Umówmy konsultację, żeby ustalić zakres i termin wyceny udziałów lub akcji.